三七作为大宗中药材品种，兼具药用、保健、日化等多重属性，其价格波动始终是中药材市场关心的焦点。2025年由于中药材整体环境低迷、货源走动迟缓，三七价格持续下落，今年产新初期对比年初价格下降30%左右。国庆后随着货源走动加快，价格有所回升，目前价格位于近5年低价区间。下面本文将从市场现状、历史周期、驱动因素、后市预测等四个维度，结合行业数据与政策动态，对三七后市进行全面解析。
一、当前市场现状
（一）价格现状：低位震荡中结构性反弹
2009年三七在资金、人气拉动下，行情开始上升，以120头为例，当年价格由70元升至100元，2010年加速上涨至500元附近，虽后面行情有所回调，但短暂过后继续上攀，2012-2013年达到700元以上的历史高位。高价后商家获利抛货，加上生产恢复，2013年产新后行情大幅回落，2014跌破200元，2015年降至100元附近，两年内价格大幅降落，商家又开始视低价囤积，2016年行情反弹到270元左右，但由于三七货源供应量大，自2017年之后，行情震荡下降，2020年再次降至100元上下，此后又有商家视低价购进，价格在2021年升至130元左右，2022年产新，价格再次回落，这一次跌到85元左右，为2009年以来最低价。两位数的价格，再次引起囤货商家的积极性，2023年，三七行情在商家拉动下再次回升，最高升至140元，一直到2024年稳定在120-130元之间。
自2024年下半年以来市场整体人气下降，各种降价品种层出不穷，今年货源走动进一步缓慢，市场交易、投资氛围极差，导致今年行情呈现低迷下滑的状态，特别是下半年开始降幅加大，由年初130元降至8月份110元左右，10月份进一步跌至90-100元之间。因价格持续下跌至近年低价区间，叠加采购需求释放，国庆后出现阶段性反弹，上升5-10元，目前价格平稳运行在100-105元左右。
（二）交易特征：产区人气回升但成交谨慎
文山作为全国三七核心产区，近期交易活跃度显著提升。目前市场干七上货量由国庆前的10-20吨增至60吨左右，成交量也有所提升。货源交易多以新货为主，尤其优质货较为抢手，陈货由于品质较好且成本价高，持货商售货意愿不强。近期市场交易多为刚性需求采购为主，购货商家多为加工户、经营商、饮片加工企业等，大额囤货资金仍处于观望状态。反应市场对后续行情较为谨慎。
（三）库存与成本：高库存尚未消化，种植端亏损明显
高库存仍是制约三七价格上涨的核心因素，近年随着三七种植面积的调减，产能有所降低，库存逐步消化，据统计当前三七库存约在2万吨以上，仍足以覆盖1年的市场需求（三七年需求量在1.5-2万吨之间）。且当前库存分布呈现“分散化”特征，既有加工户、经营商、压货商持有的流动库存，也有生产企业的战略储备，需求方均有一定库存。
种植端种植意愿低迷，三七因种植主体不同成本差异较大，目前传统农户成本约在2-2.2万/亩、种植大户成本约在2.5-2.8万/亩、企业种植成本约在3万/亩以上，按亩产200公斤干品，除农户维持收支平衡外，其余种植主体多处亏本状态。种植户收支失衡将进一步缩减种植面积，且对价格形成底部支撑。
二、历史周期与当前阶段定位
（一）历史周期特征：“上涨-高位-下跌-低位”完整周期，供需失衡主导波动
回顾2009以来三七价格走势，呈现典型的“上涨-高位-下跌-低位”四轮驱动周期，核心驱动因素为种植扩张与收缩带来的供需失衡：
上涨期（2009-2012年）：在种植面积调减、资金、人气的拉动下，行情持续上升，以120头为例，由70元上涨至700元以上的历史高价；
高位期（2013年）：在达到700元以上的历史高位后，商家获利抛货，加之产能恢复，价格大幅回落，跌至200元左右；
下跌期（2014年-2022年）：产能持续释放、库存迅速积累，价格震荡下行。虽2016-2018年价格上涨，但涨价因素主要为人为拉动非实际需求。2022年产新后跌至85元，创2009年以来最低价；
低位期（2023-2025年）：在资本带动下2023年反弹至140元左右，但因库存压力仍未缓解，2024-2025年在低位震荡。
（二）当前周期定位：低位筑底阶段，产能收缩已显
结合历史规律与当前市场特征，三七正处于新一轮周期低位筑底阶段，核心依据如下：一是价格已处于2009年以来相对低位区间，仅高于85元的最低点；二是种植面积持续缩减，经三七产地实地考察，受种植成本上涨、价格下降、土地政策（退耕还林）及连作障碍等影响三七种植面积较峰值大幅下降，且种植户种植积极性低迷；三是成本支撑增强，当前价格下，种植户少有收益，进一步下跌空间有限，对当前价格形成底部支撑。
三、后市驱动因素解析
（一）供应端：产能持续收缩，品质门槛提升
1.种植面积
种植面积大幅收缩是未来供应端的核心变量。在2010-2013年高价刺激下，三七种植产区由文山州扩展到云南及四川、贵州等地，种植峰值据统计达到50万亩左右。在经历2014-2022年下跌期及土地政策、连作障碍等影响后，非核心产区种植面积大幅缩减。2023年全国种植面积约15万亩左右，2024年更缩减在10万亩左右，2025年受文山州5万亩耕地占补平衡指标影响，面积略有回升。
考虑三七3年生长周期，2025-2026年产量取决于2022-2023年种植面积，因2022-2023年种植面积持续减少，预计2025-2026年产量均低于1万吨，库存缺口将进一步显现。同时土地轮作限制进一步加剧产能扩张难度，三七种植对土壤要求极高，同一地块种植后需休耕10年以上才能再次种植，核心产区可用土地资源的稀缺性日益凸显。
2.药典标准升级，优质货源不足
2025年实施的新版《中国药典》大幅度提高了三七质量标准，除总皂苷、浸出物等关键指标提升外，还对重金属、农残检测要求更加严格。当前市场符合新版药典标准的优质货源不足，后期将导致不同品质三七的价格分化进一步加剧。
（二）需求端：刚性需求稳定，总体需求低于高峰期
三七因具有补血、活血、止痛等功效，在医药、日化、保健养生、出口等领域有着广泛的应用需求，销售渠道包括厂家订单、中药材市场、线上电商平台、线下超市、专卖店、药店等。其中医药领域是三七最大的需求端，近年全国使用三七作为原料的企业有一千多家，以三七为原料的中成药制剂有五百多种（如血塞通、复方丹参滴丸等），尽管医保集采等对终端药品有所影响，但三七作为关键原料，药企对三七采购需求依然稳定；在日化领域，三七提取物因抗氧化、抗炎功效，被广泛应用于护肤品、牙膏等产品；保健养生领域三七粉、三七花等因“活血补血”受中老年群体青睐；出口方面，2025年我国三七出口总量433吨。
综合各个领域，三七刚性需求稳定，最高时年需求量在两万五千吨以上。但疫情后，三七市场消费有所下降，从产区常年经营三七的商家反馈情况来看，近两年三七销量萎缩，主要因经济下行，叠加中药材市场大环境萎靡不振，年需求已下降至1.5-2万吨左右。
（三）其他关键影响因素
1.政策因素
政策对三七产业形成“扶持+监管”双重导向：一方面，文山州出台《规范保障三七种植用地意见》，统筹规划 2025—2035 年全州三七种植规模，按市场需求有序发展，每年从后备资源库中提供地块资源保障三七种植，逐年提高全州三七种植面积在全省的占比，鼓励各县（市）通过园地、可种植林地、未利用地等保障三七种植用地。同时文山州建设三七产业园区，推动标准化种植和深加工，提升产业集中度；另一方面，中药材质量追溯体系建设不断完善，未实现追溯的产品不得进入药用渠道，这将进一步淘汰小散种植户，加速优质产能集中。
2.资本因素
三七因价格波动剧烈，具有较强金融属性，资本介入对短期价格影响明显，2025年以来价格持续走低，已有部分资本开始低位布局。从历史经验看，资本往往低位筑底期逐步建仓，待产缺口显现后拉动价格上涨，2016-2018年价格反弹即由资本拉动作用。
3.气候因素
文山三七对天气条件非常敏感，极端天气如暴雪、冰雹、暴雨、干旱等会导致冻害、植株损伤、烂根等问题，直接影响产量和品质。据气象部门预测，2026年若出现厄尔尼诺现象可能导致文山产区降水异常，若出现极端天气，可能加剧短期供应紧张，成为价格上涨的催化剂。
四、后市行情分阶段预测
（一）短期：震荡筑底，年底小幅回升
短期行情将呈“产新期承压、旺季回升”的特征，11月中下旬-12月初，新货上市量将达峰值，新货大量供应预计导致价格小幅回落。随着产新结束，上市量逐步减少，叠加春节前备货需求释放，价格将稳步回升，但受库存拖累，预计上涨幅度有限。
（二）中期：触底回升，进入上升周期
2026年有望成为三七行情“拐点年”，价格进入新一轮上升周期。核心原因：一是产能缺口逐步显现，2026年产量预计低于万吨，新货供需缺口明显，库存消化速度加快；二是新药典实施后，优质货源稀缺，在刚性需求下，价格势必迎来上升；三是资本介入加速，随着价格上涨趋势明确，作为中药金融属性代表品种，资本将大规模进入市场，推动价格上涨。
（三）长期：供需失衡加剧，价格高位运行
1.供需失衡常态化：长期看种植面积缩减的滞后效应持续显现，预计产能持续低于万吨，供需缺口进一步加剧。
2.产业链整合加速：云南白药、华润三九等龙头企业通过建立溯源体系，掌控优质产能，形成“企业+基地+农户”的模式，对市场价格主动权增强。
长期分析，价格有望将维持高位运行。