作为我国传统名贵中药材，延胡索（别名元胡）以“活血、行气、止痛”的核心功效著称，是“浙八味”之一，素有“止疼圣药”之称。临床广泛应用于胸胁脘腹疼痛、经闭痛经、胸痹心痛等病症，是中成药生产、饮片加工的核心原料。近年来，随着健康消费升级与药用需求刚性增长，延胡索应用场景持续拓展，年需求量稳定在6000吨左右。2023年以来，延胡索市场经历了“低价反弹 — 资本炒作 — 高位暴跌 — 产新回调”的剧烈波动，2025年产新期上演的 “量增价跌”行情引发行业关注，近期随着货源消化加快，价格呈现企稳回升迹象。本文将从产业现状、供需格局、价格驱动、后市预判四个维度，分析延胡索后市走势。
一、产业现状：扩种热潮与产能制约的深度博弈
当前延胡索产业正处于价格周期驱动下的种植扩张与资源约束、技术瓶颈导致的产能制约相互博弈的关键阶段。这种结构性矛盾既遵循中药材产业“价涨扩种、价跌缩产” 的周期性规律，又受延胡索独特生长特性、种源技术壁垒等多重因素影响，形成了供给端“总量宽松但优质短缺 的复杂格局。
（一）种植面积阶段性暴增，单产受多重因素影响
延胡索产区分布呈现“核心集中、多点分散”特征，北至河南、南至浙江、东至江苏、西至陕西均有种植，核心主产区为陕西、浙江、河南、安徽、江苏等地，其中陕西城固县是全国最大的元胡生产基地。2021-2022年的价格暴涨极大激发了种植户积极性，推动种植面积实现阶段性暴增。
从历史周期看，2020年延胡索统货价格跌至40元的低谷，叠加疫情导致的流通受阻，种植户收益大幅缩水，当年种植面积出现小幅调减；2021-2022年受减产与需求回暖影响，价格持续攀升至150元，涨幅达275%；2023-2024年震荡维持高位，最高触及160元。高价刺激下，不仅原有种植户大幅扩种，新进入者持续增加，主产区种茎价格从往年8 元飙升至25元，陕西城固、浙江东阳等核心产区种植面积较2020年增长超100%，2025年可收获面积达到近十年高峰。
尽管种植面积大幅扩张，但延胡索独特的生长特性和 2024-2025年的异常气候导致单产不及预期，形成“面积增、单产降”的格局。延胡索喜温暖湿润气候，忌高温干旱与水淹，对土壤条件要求苛刻，适宜在肥沃疏松、排水良好的砂质壤土中生长，且忌连作，连作田易出现病害频发、颗粒小等问题，导致产量质量双降。2024年夏季，浙江、安徽等主产区遭遇持续高温干旱，导致种茎萌发率下降；2025年春季，陕西、江苏等主产区出现倒春寒天气，加之花期遭遇连续阴雨，影响授粉结实，部分产区单产降幅达20%-30%。同时，速成种植技术推广过快引发次生问题，部分新种植户盲目采用“高密度种植 + 化肥催熟”模式，导致块茎个体偏小、有效成分含量不足，进一步拉低了整体产能质量。综合测算，2025年延胡索干品产量预计达8000吨左右。
（二）种源与技术瓶颈凸显，产能质量双重受限
延胡索产业长期面临种源退化与技术壁垒的双重制约，即便在种植面积扩张周期，产能质量仍难以保障。种源方面，我国延胡索人工种植历史虽长，但优质种源繁育体系尚未健全，主产区长期依赖自留种繁殖，导致种性退化严重，抗逆性下降，块茎变小、病害抗性减弱成为普遍问题。2023-2024 年高价期间，农户为追求短期收益，过度采挖优质种茎用于商品加工，导致2025年优质种源供应紧张，陕西城固优质种茎价格同比上涨40%，部分产区不得不使用低品质种源，进一步影响产量和品质。
技术方面，延胡索种植的“连作禁忌 + 精细管理”特性形成了天然技术壁垒。传统标准化种植模式虽能保障品质，但生长周期长达1年，且对田间管理要求极高，需严格控制温湿度、土壤肥力及病虫害防治，普通农户难以精准掌握；而部分地区推广的“水旱轮作”模式（如陕西城固的“水稻 + 元胡”模式）虽能改善土壤条件、提高土地利用率，但对配套技术要求较高，尚未实现全面普及。2025年调查显示，新种植户因技术不足导致产量差异显著，优质产区亩产干品可达300公斤，而新产区亩产普遍在150-200公斤，部分投资者因技术失误导致减产甚至绝收。技术差异还导致品质分化，道地产区优质延胡索的延胡索乙素含量可达0.15%以上，符合新版《中国药典》标准，而新产区速成种植的产品含量不足 0.08%，仅能用于低附加值加工领域。
（三）成本刚性上涨，价格支撑基础强化
与种植面积波动形成对比的是，延胡索种植成本呈现持续刚性上涨态势，为价格形成底部支撑。2025年主产区亩均种植成本突破1.5万元，较2020年涨幅超过50%，成本结构呈现“三升”特征：一是种茎成本飙升，优质种茎价格从 2020年的8元涨至 2025 年的22元，占总种植成本的40% 以上；二是人工成本高企，延胡索采挖、分拣、蒸煮、烘干等环节高度依赖人工，主产区人工工资从2020年的100元 / 天涨至2025年的150-180元；三是加工成本上升，烘干环节燃料价格同比上涨，加之蒸煮加工的辅料成本增加，进一步推高了综合成本。
成本上涨与价格下跌形成强烈反差，导致种植户收益大幅缩水。2025年产新期鲜延胡索价格跌至12-15元，较2024 年的25-30元跌去近半，部分新产区甚至出现售价低于成本的情况，种植户惜售情绪明显。陕西城固调查显示，当干品价格低于成本时，农户出货意愿显著下降，形成成本支撑效应，价格下跌空间受到限制。
二、供需格局：总量宽松与结构短缺的双重失衡
当前延胡索市场的核心矛盾并非简单的供需失衡，而是总量阶段性宽松与优质品结构性短缺、即期供给充足与远期供给收缩的双重错配。这种错配源于库存周期、需求升级与产业调控的综合作用，决定了市场的运行逻辑。
（一）库存周期调整，即期供给相对宽松
2025 年延胡索市场呈现“新货增量 + 陈货去化”的库存格局，即期供给相对宽松。从陈货库存看，2023-2024年价格上涨期间，市场库存持续消化，其中陕西、浙江等主产区陈货基本见底。但2025年新货预计产量达8000吨，加上结转库存，总可供应量达10000吨左右，与6000吨的年消费量对比形成总量宽松态势。
库存结构呈现明显分化：一是规格分化，优质货占比较低，中低端货占比超过较大超过60%；二是渠道分化，药企、品牌保健品企业等主要采购商手中库存偏紧，为保障生产持续采购优质货源，而中小经营商为规避风险普遍采取按需采购、快进快出策略，库存周转加快。这种结构性库存特征导致市场呈现“优质货紧俏、普通货过剩”的分化行情。
（二）需求刚性增长，结构升级加剧分化
延胡索需求端呈现刚性稳固、结构升级、场景拓展的特征，在总量增长的同时，品质需求日益凸显，进一步放大了结构性矛盾。从刚性药用需求看，延胡索作为疼痛类、心脑血管类疾病治疗的核心药材，在中成药生产中不可或缺，涉及复方丹参片、元胡止痛片、血府逐瘀丸等数百种中成药。2025年我国心脑血管中成药产量同比增长超10%，疼痛类中成药产量同比增长超10%，直接带动延胡索饮片采购量增长；同时，妇科用药市场扩张推动痛经、产后瘀阻类药物需求提升，带动延胡索原料采购量同比增加。
需求结构升级成为市场核心驱动力。一方面，新版《中国药典》对延胡索药用标准的提升，推动道地药材需求集中。药典明确规定延胡索药材中延胡索乙素含量不得少于 0.08%，优质道地产品含量普遍在 0.15% 以上，药企为保障产品质量与疗效，普遍优先采购陕西城固、浙江金华等道地产区的优质货源，使得道地延胡索价格较非道地产品出现明显溢价。另一方面，大健康消费升级打开新的需求空间，延胡索作为药食同源潜力品种，其养生保健价值逐渐被市场认可，用于煲汤、泡酒等的消费需求持续增长。
需求场景拓展进一步丰富市场。除传统药用和滋补领域外，延胡索在保健品、化妆品领域的应用取得突破，其提取物用于安神助眠类保健品、抗炎修复类化妆品等产品，带来新增需求；国际市场方面，东南亚、日韩等地区对延胡索的进口需求持续增长，2025年鲜延胡索出口量突破2000吨，同比增长25% 左右，主要销往泰国、韩国等国家，带动中低端鲜品需求提升。
三、价格驱动：多重力量博弈下的周期波动
2020年以来，延胡索价格经历了“低谷徘徊 — 快速反弹 — 高位震荡 — 大幅回调”的完整周期，这一过程是供需关系、资本炒作、政策调整多重力量博弈的结果。深入解析价格驱动因素，可为后市预判提供核心依据。
（一）价格走势回顾：周期波动中的剧烈震荡
延胡索价格近五年的波动可划分为四个阶段：第一阶段为 2020 年低谷期，统货价格稳定在40元左右，主要因库存积压、疫情影响流通导致；第二阶段为2021-2022年快速上涨期，价格从40元涨至150元，涨幅达275%，驱动因素是库存消化、需求回暖与减产预期；第三阶段为2023-2024 年高位震荡期，价格在130-160元区间波动，核心支撑是资本介入与优质货源短缺；第四阶段为2025年回调期，价格从高位大跌至40-50元，11月底价格企稳回升至50-60元左右。
2025年产新期的价格异动值得重点关注。4-5月鲜延胡索集中上市后，价格从产新前的25-30元跌至12-15元，干品价格同步回落，看似行情崩盘，实则是多重因素叠加的阶段性调整。从供给端看，新货集中上市短期增加供应，且中低端货源占比高，加剧市场抛压；从需求端看，二季度为药用需求淡季，药企采购节奏放缓，中小经营商跟风抛售；从资金端看，2023-2024年被套的资本加速离场，进一步加剧价格下跌。但11月后，随着冬季滋补旺季到来，药企补库存与保健消费需求共振，价格企稳回升。
（二）核心驱动因素：供需、资本与政策的三重博弈
供需关系是价格波动的根本基础。2021-2022年价格暴涨的核心是市场对减产的预期，2021年主产区遭遇洪涝灾害导致产量下降，市场预期供给收缩，引发惜售和抢购；而 2025年价格回调的核心是实际产量超预期，尽管单产下降，但种植面积增幅弥补了缺口，总量宽松格局形成。值得注意的是，供需矛盾的核心已从总量转向结构，优质货供需缺口始终存在，支撑其价格相对坚挺，即使在2025年价格低谷期，优质道地货价格仍较普通货高出20%以上。
资本介入放大了价格波动。在2021-2023年中药材市场整体牛市氛围下，延胡索因前期价格偏低、需求稳定、道地属性突出成为资本炒作对象，2023年6月亳州市场交易量同比翻倍，价格短期内暴涨20%。但资本炒作缺乏持续支撑，2024年下半年药市整体走弱后，资本加速撤离，导致价格快速回落，不少持货商被套，2025年资本介入明显谨慎，市场回归理性供需主导。
政策调控对市场形成长期引导。一是质量监管政策提升准入门槛，新版《中国药典》对延胡索乙素含量要求提高，加速低品质产能退出，优质货源溢价凸显；二是产业扶持政策推动主产区升级，陕西城固县推行元胡标准化种植技术，建设5G智慧种植示范基地，培育全产业链经营主体，2024 年城固元胡获“陕西省好商标”称号，进一步强化道地产品的市场竞争力；三是药食同源政策潜在利好，随着国家对食药物质目录的动态调整，延胡索作为传统药食两用品种，有望纳入新增目录，进一步拓展消费场景。
四、后市预判：短期企稳与长期分化的趋势演进
综合产业现状、供需格局与价格驱动因素，延胡索后市将呈现短期企稳震荡、中期供需改善、长期品质制胜的演变趋势，不同规格、不同产区的延胡索价格将进一步分化，市场进入结构化调整阶段。
短期：成本支撑与需求旺季共振，价格企稳回升
2025年12月至2026年3月，延胡索市场将进入企稳回升阶段，核心支撑来自成本与需求的双重驱动。从成本端看，2025年高种植成本形成刚性支撑，当前陕西、浙江等主产区干品成本多在55-60元，价格已接近底部，进一步下跌空间有限，农户惜售情绪将抑制供给量，部分产区已出现价低不卖现象。从需求端看，冬春季节是疼痛类、心脑血管类疾病高发期，药企将进入原料采购旺季，预计采购量同比增长；同时春节前滋补品消费需求旺盛，延胡索饮片、礼盒等产品销量将大幅增长，带动优质货源需求提升。
中期：种植面积调减与库存消化，供需格局改善
2026-2027年，延胡索市场将进入供需改善阶段，核心驱动是种植面积调减带来的供给收缩。2025年的低价行情已显著抑制种植积极性，陕西、浙江等主产区种植户扩种意愿大幅下降，部分新产区出现改种其他作物的现象，预计2026 年全国种植面积将调减20%-30%。同时，优质种源短缺将进一步限制产能恢复，2023-2024年农户过度采挖种茎导致 2026年优质种源供应紧缺，种茎价格上涨将进一步抑制种植扩张。叠加市场库存持续消化，2026-2027年延胡索干品产量预计回落至6000吨左右，与需求总量基本匹配，供需格局从宽松转向平衡。
长期：品质竞争与产业升级，市场结构化分化
长期来看，延胡索市场将进入品质制胜的结构化发展阶段，价格分化成为常态，产业升级将推动市场格局重塑。一是种植模式升级，标准化种植、生态种植等优质模式占比不断提升，陕西城固的“水旱轮作”模式、浙江金华的道地种植模式将进一步推广，速成种植、低品质种植模式逐步退出，优质产能占比有望持续提升；二是品牌化发展加速，陕西城固、浙江金华等道地产区将形成地理标志品牌，优质优价机制将进一步强化；三是产业链延伸深化，企业将开发延胡索乙素提取物、安神助眠保健品、抗炎化妆品等高附加值产品，带动高端原料需求增长。
此外，政策红利与风险因素需重点关注：利好方面，若延胡索纳入药食同源目录，将打开食品、饮料等消费场景，需求总量有望增长20%以上；风险方面，极端气候、病虫害爆发可能导致产能波动，市场投机行为可能引发短期价格异动。