白芍作为我国传统大宗中药材，兼具药用与大健康消费双重属性，其市场行情呈现典型的周期性波动特征。本文基于2025年产新后市场现状，结合历史价格周期、供需格局变化、政策调控导向及产业技术革新等核心因素，对白芍后市行情进行分析。

一、行业概况与当前市场现状

（一）产区分布

白芍为毛茛科植物芍药的干燥根，具有养血调经、柔肝止痛、敛阴止汗等功效，广泛应用于中成药制剂、中药饮片及保健品、化妆品等领域。白芍产区分布呈现“核心产区高度集中，新兴产区稳步扩张”的格局。其中，安徽亳州为全国最大的白芍生产基地，2025年产量占全国的80%左右，浙江磐安、四川中江作为传统优质产区，分别依托“浙八味”和“中江白芍”品牌形成差异化竞争优势；山东菏泽、河南南阳等新兴产区则通过“芍药-牡丹套种”“林药间作”等创新模式，凭借土地成本优势实现规模化发展。  

（二）2025年产新后市场核心特征

1. 产量减产与价格低迷并存的反常格局。2025年白芍新货减产已成为行业共识，受2024年亳州主产区水灾影响，1-2年生白芍根茎大量腐烂，3-4年生植株生长受损，叠加部分种植户因价格预期低迷提前采挖3年生白芍，导致2025年全国白芍干货总产量较2024年大幅减少。但反常的是，产量缩减并未带动价格同步上涨，截至2025年12月，亳州市场统货价格维持在40元/公斤左右，较2024年80元/公斤的峰值跌幅超50%，仅较2019-2021年12-13元/公斤的低谷处于中高位水平。

2. 规格分化显著，优质优价特征凸显。当前市场呈现明显的结构性分化：低端货源受库存积压与品质门槛双重压制，尾芍价格仅20元左右，四级货报价33-34元；而高端优质货源因药企刚性需求支撑，价格保持坚挺，一二级货售价80元左右，优质品与低端品价差达4倍以上。这一分化源于2025版《中国药典》对白芍芍药苷含量≥1.8%的严格要求，含硫、霉变等低质陈货流通受限，难以进入正规医药生产链。

3. 库存仍处高位，消化周期持续。前期产能积累形成的庞大库存是压制当前价格的核心因素。据业内统计，2023年产新前白芍库存约4万吨，2024年产新前库存降至3.5万吨，2025年产新前仍剩余3万吨。按年需求量2万吨测算，当前库存仍可支撑1.5年左右的市场消耗，庞大的库存缓冲直接限制了价格上涨空间。

二、白芍价格历史周期与波动逻辑

（一）近十五年价格周期回顾

白芍价格遵循典型的5-7年大周期波动规律，近十五年可划分为三个完整周期：第一周期（2010-2016年）：2011年开启高价周期，统货涨至24元，2012年回落至13元，2013年反弹至22-24元，2015年再次探底至14-16元；第二周期（2017-2023年）：2016-2017年在15-16元震荡，2018-2021年陷入长达四年的低谷，产新前价格徘徊在12-13元，期间种植户收益微薄，白芍芽滞销，部分根茎废料被丢弃或当柴烧；第三周期（2022-至今）：2022年价格启动回升至22元，2023年加速上扬突破46元，2024年受资本介入推动飙升至80元峰值，下半年因政策调控打击囤积行为暴跌，2025年进入低位震荡期。

（二）价格波动核心驱动逻辑

1. 供需错配的滞后性。白芍4-5年的生长周期导致供给端对价格信号的反应存在显著滞后。2018-2021年的长期低价抑制了种植积极性，主产区种植面积缩减30%以上，但2022-2024年的高价刺激下，农户扩种的种苗需至2026-2027年才能形成有效产能，这种“低价弃种-高价扩种-产能释放-价格回落”的循环构成了周期波动的核心逻辑。

2. 资本炒作的放大效应。在供需紧张的周期节点，资本介入会加剧价格波动。2024年白芍价格飙升期间，出现“一亩地块竞价达6万元”“鲜条折干价格超70元/公斤”的非理性现象，资本囤积放大了供需矛盾；而2024年下半年《2025年中药材市场秩序专项整治工作方案》出台后，囤积商集中抛售导致价格暴跌，进一步凸显了资本对周期波动的放大作用。

3. 政策与标准的引导作用。医保集采、药典标准升级等政策直接影响需求结构与价格走向。2025年白芍饮片集采量超5000吨，占市场总需求的30%左右，且明确要求一二级优质货源，倒逼产业链向高品质方向转型；新版药典对芍药苷含量的提升，则直接淘汰了低质货源，强化了优质优价的市场格局。

三、影响白芍后市的关键因素分析

（一）供应端：2026-2027年产能缺口将显著扩大

1. 可采挖面积大幅缩减。2026-2027年的可采挖面积由2022-2023年的种植面积决定，受多重因素制约，未来两年可采挖产能将持续收缩：一是2022年之前处于低价周期，种植面积基数小；二是2024年亳州水灾导致1-2年生植株大量腐烂，直接影响2026-2027年的可采挖规模；三是2025年部分种植户提前采挖3年生白芍，进一步减少了后续年份的产能储备。综合判断，2026-2027年白芍可采挖面积将较2025年小幅调减。

2. 新增种植积极性不足。2025年白芍芽价格呈现“先涨后跌”走势，产新中期涨至17-20元后期回落至12-13元，种苗价格低迷反映出农户种植积极性不高。主要原因在于：一是当前价格下种植收益不及预期；二是种植风险较高，白芍生长周期长，期间面临自然灾害、病虫害等不确定性，农户对长期价格走势信心不足。

（二）需求端：刚性支撑与增量扩容双重驱动

1. 医药领域刚性需求稳定。白芍是四物汤、乌鸡白凤丸等经典中成药的核心原料，2025年中成药领域需求稳定。随着中医药振兴政策的推进，中药配方颗粒、经典名方制剂的市场规模持续扩大，对白芍的刚性需求预计将保持稳定增长。同时，集采政策虽短期压制价格，但集采量进一步锁定了优质货源的需求，为高端白芍价格提供了支撑。

2. 大健康领域成为增量引擎。白芍的抗炎、抗氧化特性使其在保健品、功能性食品、化妆品领域的应用快速拓展。2025年白芍类保健食品市场规模突破6.79亿元，年增速4.61%；功能性食品添加剂消耗量达1.9万吨，占总需求的21%；电商渠道白芍饮片销量年均增速达21%，35岁以下消费群体占比升至43%，大健康消费的崛起为白芍需求提供了新的增长空间。

3. 出口市场稳步拓展。2025年白芍出口量占比提升至7.8%，东盟市场成为核心增量市场，亳白芍斩获8300万元订单；日本、韩国因传统汉方需求保持稳定采购；欧盟市场虽因农残标准严苛份额不足5%，但随着我国中药材绿色种植技术的推广和有机认证的突破，未来有望实现突破。整体来看，出口市场将保持进一步扩容总需求。

（三）政策与外部环境：双向调节，长期利好规范发展 1. 市场监管与标准升级。国家层面持续推进中药材市场秩序专项整治，打击囤积居奇、以次充好等行为，将有效遏制价格非理性波动；新版药典对白芍品质的严格要求，将加速低质产能退出，推动产业向高品质、标准化方向转型，长期利好优质白芍的价值提升。

2. 国家储备与产业扶持。白芍已被纳入中药材国家储备目录，政府推动的中药材储备库建设将提升优质白芍的入库比例，通过储备调节平抑市场价格波动；同时，GAP认证基地建设、溯源体系完善等产业扶持政策，将进一步巩固核心产区优势，提升产业整体竞争力。

3. 气候变化的不确定性。极端天气对白芍产量的影响不容忽视，2024年亳州水灾、2025年春季暴雨均对产能造成显著冲击；未来气候变化可能导致干旱、洪涝等灾害频发，进一步加剧供应端的不确定性，成为影响价格波动的短期变量。

四、白芍后市行情预测

（一）短期：震荡上行，突破前期低位

2026年将是白芍行情从低位震荡向上行周期过渡的关键年份。核心驱动因素包括：一是库存持续消化，预计2026年底库存较2025年将持续缩减，库存压制作用显著减弱；二是产能缺口开始显现，2026年产量预计处于低位，供需缺口逐步扩大，缺口部分需依赖库存补充，推动库存加速去化；三是需求端稳步增长，医药与大健康需求持续提升。

2026年上半年，受库存消化节奏影响，价格仍将维持震荡；下半年随着库存见底、供需缺口扩大，价格有望突破前期低位。

（二）中期：高价周期确立，价格维持高位运行

 2027年白芍供需缺口将达到峰值，行情进入明确的高价周期。一方面，可采挖面积仍处于低位，受2024年水灾和2025年提前采挖影响，2027年产量或进一步降低；另一方面，需求端持续增长，市场供需矛盾全面凸显。

2027年白芍价格将维持高位运行，预计接近2024年峰值水平；优质货源因刚性需求支撑，价格将再创新高。

（三）长期：产能释放，价格理性回落

2028年将是白芍高价周期的收尾年份，新增产能的释放将推动价格理性回落。2024-2025年高价期间扩种的白芍（主要为外省新兴产区）将进入可采挖期，预计2028年产量将大幅提升；同时，前期高价刺激下，脱毒种苗、机械化种植等技术的普及将进一步提升产能。

2028年白芍价格将从高位逐步回落；优质货源价格虽有回落，但仍将维持高位。整体市场将从“品质稀缺驱动”回归“供需平衡驱动”，进入新一轮周期的调整阶段。